太极集团:巨额营销打头阵背后 研发脱节 营运乏力

  在太极集团公布的2019年成绩预增陈述中,营销战略再次成为公司成绩的“重要功臣”,而《投资者网》发现,“功臣”背面亦需要巨额的资金支撑,甚至吞噬了净利润。
  
  最新财报显现,到2018年9月,太极集团(600129)营收为77.4亿元,同比添加16.9%;同期净利润为1.5亿元,同比添加87.2%。值得注意的是,在完结近80亿元营收的一起,公司的净利润缺乏2亿元,较高的运营本钱吞噬了净利润。
  
  为了进步出售加大营销力度无可厚非,但作为一家从事中、西成药的出产以及具有医药工业、医药商业、药材栽培等完整医药产业链的医药公司,太极集团的研制力度好像与营销力度不在同一水平线上。除此之外,主运营务毛利率逐年下降、收账能力下滑以及负债加重都在检测着太极集团

  营销与研制失衡

  4月3日,太极集团发布成绩预告,公司2019年1-3月净利润预计为3650万元,同比预增213.8%。公司在布告中指出,成绩预增的首要原因是在“有序营销”的指导下,公司加大商场开发及学术营销推广而带来出售收入的持续添加,其次是控股子公司收到政府补助收入。
  
  “有序营销”,是太极集团在2016年开端施行的一项战略。《投资者网》整理公司近年成绩预告布告得知,自2017年中期至2019年第一季度,“有序营销”一再出现在对归属于上市公司股东(扣除非经常性损益)的净利润添加以及成绩预增作出贡献的名单中。
  
  揭露材料显现,“有序营销”战略共分为太极集团、省级总代理商、二级经销商和零售终端四级,各级权责明晰。太极集团作为出产企业,将省级经销权拍卖给省级总代理商,为它们供货并供给专业的训练效劳。省级总代担任挑选二级经销商,为二级经销商供给配送效劳。二级经销商分为连锁型和配送型两种,前者为连锁医药企业,为旗下连锁药店供货并对店内出售人员开展专业训练,后者直接效劳单体零售药店和诊所,在供给配送效劳的一起承担起训练医生的责任。
  
  “有序营销”下,各级经销商的出货价由太极集团一致设置,并逐层递增。其间,太极集团称藿香正气口服液是代表“有序营销”战略成功的典型产品。公司2017年年报显现,得益于“有序营销”体系的完全建立,藿香正气口服液的年出售额为13.5亿元,同比添加32%。
  
  但是,《投资者网》经过整理公司财报发现,作为“成绩功臣”的营销方案,其背面亦需要巨额的资金支撑。
  
  最新财报显现,到2018年9月,太极集团营收为77.4亿元,同比添加16.9%;同期净利润为1.5亿元,同比添加87.2%。值得注意的是,在完结近80亿元营收的一起,公司的净利润缺乏2亿元,较高的运营本钱吞噬了净利润。
  
  利润表明细显现,陈述期内,公司的出售费用总额为21.1亿元,占营收份额超越1/4。此外,2017年年报显现,公司的出售费用约为19亿,同比添加19.03%,营收占比超越20%。而2017年公司的出售收入为87.35亿元,完结归属于母公司所有者的净利润为0.98亿元,同比下降88.54%。
  
  经过比照其他药企的年报数据,《投资者网》注意到,太极集团不是仅有一个砸重金加大营销力度的医药公司。2016-2018年,东北制药(000597)的出售费用率不断攀升(从15.31%上升至25.69%),首要是因为出售推广费用的投入大幅添加所致。同仁堂(600085)2018年的出售费用为29.53亿元,同比添加11.04%,首要由本期职工薪酬添加及商场投入添加所致。华北制药(600812)2018年的出售费用为26.39亿元,同比添加92.56%,变化原因是公司积极适应行业方针变化,加强精细化招商与终端出售,加大学术宣传及推广。
  
  为了进步出售加大营销力度无可厚非,但作为一家从事中、西成药的出产以及具有医药工业、医药商业、药材栽培等完整医药产业链的医药公司,太极集团的研制力度好像与营销力度不在同一水平线上。年报显现,2017年,太极集团研制投入总额约为6768万,同比添加27.42%,占营收缺乏1%。2018年中期,公司的研制开销为2697万,同比添加3.61%。
  
  与此一起,太极集团的研制投入亦低于同行水平。东北制药2018年研制投入为2.04亿元,占运营收入比重为2.73%;2017年,公司的研制投入金额为1.24亿元,占营收比重为2.18%。2018年,同仁堂的研制投入合计为2.34亿元,占运营收入比重为1.65%;2017年,公司的的研制投入金额为2.19亿元,占运营收入比重为1.64%。2018年,华北制药的研制投入为3.33亿元,占运营收入比重为3.61%;2017年,公司的研制投入金额为1.74亿元,占营收比重为2.26%。
  
  财报显现,公司的首要产品有藿香正气口服液、注射用头孢唑肟钠(益保世灵)、急支糖浆、 氯化钠注射液、洛芬待因缓释片(思为普)等。而太极集团在2018年中期财报中表示,公司首要将科研投入放在化学药产品的一致性点评工作中。

  营运与偿债承压  

  公司材料显现,太极集团的经运营务首要包含医药工业和医药商业,医药工业首要出产中成药和西药;医药商业首要包含医药批发及零售,事务的首要利润来历为进销差价及经过一致配送取得收益。
  
  《投资者网》整理2015-2017年年报得知,作为公司收入首要来历的医药工业事务毛利率在逐年下降(从54.97%降至52.99%),运营收入与运营本钱在不断上升,但运营本钱的增幅一直大于运营收入。而作为第二大来历的医药商业事务从2016年开端扭亏为盈,但毛利率仍处于较低水平(2017年该事务的毛利率为18.84%)。
  
  此外,财报数据显现,2018年三季度,太极集团的应收收据及应收账款合计17.4亿元,同比进步46%。与此一起,当期公司存货从上年同期的22亿元增至27亿元,据此估测,太极集团的产品在商场上或许存在必定的滞销现象。在2018年中期财报中,公司披露了一批“主干产品”的出售添加成绩,却不见主打产品——藿香正气口服液和急支糖浆的出售情况。
  
  2018年三季报显现,公司当期的短期告贷为30.7亿元,一年内到期的非流动负债为3.13亿元,合计33.83亿元,但太极集团具有的钱银资金仅有19.5亿元。有业内人士指出,一旦债款到期,太极集团可能会经过进一步的融资来还债。值得注意的是,依照2018年三季度数据,太极集团的财物负债率已高达73.5%,再次举债则将面临更大的债款压力。
  
  在太极集团的股吧论坛中,有股民向董秘提问为何公司的净利低于同行水平,董秘据此答复道,因为“历史原因”,公司的资本金偏少(据《投资者网》此前报道,企查查数据显现,太极集团的注册资本为5.57亿元,低于13.7亿元的同仁堂、10.4亿元的云南白药和25.2亿元的哈药股份),公司的发展依靠自身积累及负债,导致各项本钱费用较高,利润偏低。公司将进步藿香正气液、急支糖浆、益保世灵、小金片、美菲康、思为普等核心产品商场份额,全面用智能化提升公司效益和商场占有率,一起改进事务结构和产品结构,向高毛利、高产出品种和商场聚集,下降出售费用。
  
  而对于公司是否有计划削减负债率,董秘称公司将经过企业添加资本积累、增资扩股、引进战略投资者、负债转股,盘活存量财物,加快财物周转功率等方法多渠道下降企业财物负债率。
  
  《投资者网》注意到,2017年,太极集团在冬虫夏草产区发动冬虫夏草工程项目。在对投资者所提问题的答复中,董秘称公司正按既定计划开展虫草野生育婴,虫草生长周期为3-5年,目前暂未发生收益。
  
  此外,备受关注的太极集团新品——芪灯明目胶囊(中药口服制剂)于2017年完结预试验。2018年3月,太极集团向药审中心提出举行 “芪灯明目胶囊”医治DME(糖尿病视网膜病变中的黄斑水肿部分)有条件同意上市的沟通交流会申请。据董秘在股吧泄漏的消息称,公司预计于2019年正式发动临床调查,有望在三年内完结“有条件同意上市”临床试验。而新品是否能成为公司新的盈余添加点,还有待调查与验证。
  
  针对上述有关问题,《投资者网》致函太极集团,对方未予置评。

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