A股长期不涨之谜?

众所周知,中国经济在过去20年取得了飞速的增长。特别是进入21世纪以来,中国的GDP保持了年均8%以上的增速,若以名义GDP来测算,则增速更加惊人。

 

但是与咱们中国的经济增长相比,上证综指的涨幅是与其极度不匹配的。那么这是否意味着中国的资本市场没有反映经济增长的成果?在中国,依靠公司业绩增长所实现的价值投资是不可行的呢?其实,如果细心的朋友,可以发现一些规律。指数不涨是,有其内在的“特殊因素”。

 

今天,老牛就要告诉大家真正的核心原因!

 

那就是,很多超大市值的权重股票,在上市的时候,过高的历史估值,造成了咱们大盘指数(上证指数)看来没有任何增长的。

 

因为一般在牛市的时候,管理层倾向于推动特大型国有企业发行上市,而这些国企又往往是周期型企业。什么意思呢?就是在业绩最好的时候,发行特大公司的IPO从而市场也能给予特别高的估值。从而一上市股价就是历史最高价的山顶。坑爹不坑爹老牛不好说,但是坑股民是肯定的了。

 

举些例子,在A股为数不多的几次牛市中,如1999年、2007年和2015年,都是大型公司IPO的高峰期。

 

A股长期不涨之谜?

 

由于正好是大牛市,上市的公司业绩也是最牛的时候,从而这些大国企的盈利也是在高位,加上市场情绪又是亢奋状态。在高盈利给予了个股高的估值,那么这些大型国企的泡沫就可想而知了。

 

其中最典型的是中国铝业、中国石油、中国神华。2007年4月,中国铝业上市,当时股价最高接近60元,估值接近90倍,市值接近9000亿,而目前中铝市值回落到仅500多亿,估值回落到27倍;

 

2007年10月,中国神华上市,当时股价最高亦接近60元,估值超过50倍,市值超过1万亿,而目前神华市值只有3000多亿,估值不到9倍。

 

2007年11月,中国石油上市,当时股价达到46元,估值超过50倍,市值一度超过8万亿,而中石油当前市值不到1.5万亿,估值回落到22倍。

 

而大家再仔细一看,大盘在6124点的时候,其总市值为30万亿,就上面说的这三家企业的市值就占到了总市值的三分之一。可想而知,水分有多少。在之后的十年时间里,这三家公司的市值逐步萎缩到不到2万亿,其跌幅是远远大于上证指数的跌幅,所以也就严重拖累了上证指数的,造成咱们大盘指数和实际情况出现了一定的失真。

 

所以,只要不是在大牛市买这种“坑爹”玩意,长期的价值投资逻辑还是存在的。那么就在当下,很多人都可能知道老牛要提5G了。原因上我们就不再赘述了,前期已经聊了太多太多。今天就聊聊,如何做到?

 

善于价值投资的巴菲特说的:别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧。也就是说价值投资是逆向操作的。那么既然是逆向,大家都看好,我们就不应该看好啊?

 

这里,老牛想聊一聊逆向投资,我的理解就是:顺大势而逆大众。

 

5G的大势清晰,这个背景上是要顺着趋势去做。而逆大众,就是逆向于大众的心理。这怎么理解呢?用现实来理解。

 

每次5G突然启动,过了2天市场就开始大聊特聊5G,然后散户蜂拥而至。最后,进场就开始跌。而跌个几周,都不聊5G了。之前买5G的大众心理又开始迟疑了,说的好好的怎么连跌这么久,加上市场这弱势的局面,割肉了。结果呢,第二天就开始涨,最近5G就是这么走的。多数跟风的就是看涨了买,看跌了卖。如果我们反着做呢?

 

是不是就是别人恐惧是我贪婪,别人贪婪时我恐惧?所以,投资是一个顺大势,而逆大众的事情。顺的是不可逆的世道,逆的是人心。

 

今天,老牛要说下,价值投资在实际操作中应严格遵守“一买三卖”的原则:

 

 “一买”: 

 

当优质公司的估值进入低估区域时,买。应当注意的是,不应要求能买到绝对底部,买到最低点,因为那是神做的事,不是人做的事。绝对底部是不可预测的,原因在于如果绝对底部真可以被预测出来的话,绝对底部也就不会形成了。正确的投资方法应是买在相对底部,做左侧交易,少做右侧交易,通俗说就是低吸为主,不追涨。

 

 “三卖”:

 

1、公司基本面从根本上恶化了,此时应立即卖出,不管亏损还是盈利,绝不可抱着再等股价涨多一点再卖的侥幸心理;2、股价上升过高,超过了盈利的增长,公司估值偏高;3、发现了更好的投资标的。

 

最后,对于价值投资。大家一定要理解,买入优质公司不代表一买就能马上涨!也许市场不好,也会出现下跌。但是,优质公司和普通公司的区别在于,优质公司的股价跌下去了,几年后还是会涨回来的,而差一些的公司股价跌下去后,就有可能永远也涨不回来了。那么,优质公司这种下跌带来的只会是更好的低吸机会。

 

所以投资需要远大的目光和耐心,找出优质公司后,谁能把眼光看得越远,谁有比别人更多的耐心等待,谁就能赚的越多。而不是只局限在明、后天短期的收益上。

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